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加拿大国际镍业起死回生 矿业新时代进行时
2021-01-26 [88893]

2008年3月,必然和必拓当时的首席执行官Tom Albanese在多伦多公开宣布,对矿业人士来说,今天的分割将迎来一个新的时代。这个时代将是前所未有的时代。(威廉莎士比亚,Northern Exposure(美国电视),)这一豪言壮语无疑与当时时代背景相吻合,当时全球矿业正经历历史上第二大分割高潮。

演讲前几个月,以约380亿美元收购了Alcan。2006年,加拿大国际镍公司(Inco)和Falconbridge分别以约200亿美元被淡水河谷收购。

这次演讲两年后,菲尔托和菲尔托试图收购Potash Corp. of Saskatchewan,但没有成功。但是今天矿业已经再次发生了巨大的变化,Albanese的演讲一起听起来可能不太滑稽。(大卫亚设,Northern Exposure(美国电视),)过去10年间矿业蓬勃发展的许多行业专家显然不会持续下去,但分割高潮已经肆虐。上周,巴西矿业巨头淡水河谷将基本金属业务挤出新公司,在多伦多证券交易所上市,加拿大国际镍业起死回生。

不仅是淡水河谷,很多时候猎人们还以远高于杜韦尔钢铁公司、巴里克黄金公司、金罗斯黄金公司和Cliffs自然资源公司当时缴纳的价格压迫资产。有传言说,即使是力量扩张,也不会挤压Alcan代表的铝业务。大部分大型分割交易在2005-2011年再次发生,交易价值被大大低估,导致后续损害及高管辞职浪潮。

其中包括Albanese去年悲伤地离开里约廷托。那么,过去10年里,那个大型并购哪里不对,所以现在又要摔倒吗?对大部分人来说,这种并购再次发生是因为收购者坚信中国造成的超级周期,并指出金属价格将维持多年的高层运营。

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事实上,大部分交易价格在今天的低价环境下是没有意义的。收购380亿美元的Alcan已经削掉了300美元,因为铝的价格比预期的要高。

在某种程度上,这是超周期购买。为了证明这种大规模收购合并是合理的,矿山企业将提出对规模经济收益具有更大的财务和技术能力,在世界各地运营,降低管理成本的主张。对投资者来说,这些似乎都是吸引人的理由。

但是这种战略有缺陷:管理层筋疲力尽,一旦经常出现问题,行动就会慢。例如,2012年初,巴里克戈德面临位于南美的Pascua-Lama项目成本和环境问题,失去了控制。但是管理层采取措施的时候已经晚了,造成了数十亿美元的损失。Wolfden资源公司现任首席执行官George Topping表示,巴里克在世界各地有28个矿山,管理这么大的实体非常困难。

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这些矿迅速收缩的另一个原因是管理橡胶。高级管理层希望证明相当大的工资是合理的,并在短期内刺激股价,从股票期权中获得收益。冒险的并购需要同时构建这两个目标。

一些高管甚至陷入扩张领土的思想怪圈,无法逃脱。另一方面,矿业公司担心,如果不随波逐流参与收购高潮,就不会下降。

这种思想导致了很多糟糕的要求。如今越大越好的怪论不复存在。矿业正在竭尽全力应对商品价格暴跌,高管们还有很多更重要的事情要处理,包括节约成本、减少资本支出、增加流动性、现金流快速增长的能力等。

为此,高管们需要将很多次无法想象的东西分解成前任创建的帝国大厦。高管们知道审查资产人组。正如优质资产在相当大的资产人造中看不到一样,如果市场无视它,他们就不能由此获得很多收益。

(阿尔伯特爱因斯坦,资产名言)淡水河谷的基本金属业务利润率相当可观,但比铁矿石业务微不足道,市场也对这项业务不感兴趣。解决问题的方法是压迫这部分业务,但持有持有人的部分股权或以合理的价格几乎销售。 企业做出这种决定是因为修理资产负债表,其他只是因为这些资产没有意义。企业减肥要进一步简化,要提高效率和竞争力,应对不稳定的市场环境。

事实上,不仅是矿业,任何行业都不是这样。正如在谈到淡水河谷压迫加拿大国际镍时所说,更强大、更精简的公司需要在马拉松比赛中更容易败北。但是有人嘲讽说,现在不是收购矿业资产的时候,而是出售的好时候。

矿业资产的估值几乎高于平时,尤其是黄金相似历史上最低的水平。如果淡水河谷今天收购加拿大国际镍公司,这将是一笔非常明智的交易。出乎意料的是,大型矿业往往在金属价格上涨时购买,价格下跌时销售。奇怪的是,为什么不能从错误中吸取教训。

Albanese几年前回应说,有可能再次发生大规模分割,但谁能承认他们没有在等下一个牛市呢?历史总是反复,下一个管理层倒退,反复收购潮流也可能是合乎逻辑的。_亚博足球直播。

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